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Mar 06, 2023

POLITICO Pro Morning Central Banker : Risque financier quantique — La RBA relève ses taux — Où va l'Allemagne ?

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Par GEOFFREY SMITH

avec IZABELLA KAMINSKA, BEN MUNSTER et ANJULI DAVIES

— La BRI exhorte les banques centraleset les institutions financières à la preuve quantique de leurs systèmes.

—La RBA australienne et la NBP polonaiseles deux ont des décisions de réunion de taux aujourd'hui.

—Où va l'Allemagne ?Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, se demande à haute voix si le modèle économique allemand a encore un avenir.

BCE 3,75 % ⇡ — BOE 4,5 % ⇡ — FED 5,35 % ⇡— BNS 1,5 % ⇡— BOJ -0,10 % ⇣— RBA 4,10 % ⇡ — PBOC 3,65 %⇣— CBR 7,5 % ⇣ — SARB 8,25 % ⇡

Bonjour et bienvenue à mardi. La technologie, comme nous le savons tous, pose un large éventail de défis. Pour certains, cela signifie concevoir une cryptographie si sûre que même une future génération titanesque de superordinateurs ne pourra pas la déchiffrer. Pour d'autres, l'enjeu est de développer des mécanismes permettant de déraciner les deepfakes capables de vider les comptes bancaires. D'autres encore, quant à eux, se contenteraient de concevoir un bouton qui les empêcherait de publier par erreur le communiqué de presse de septembre. Prend toutes sortes.

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—La Banque de réserve d'Australierelevé les taux d'intérêt de 25 points de base à 4,10 %.

—Banque nationale de Polognedécision tarifaire, 17 h

—La SEC s'en prend à Binancedans ce qui pourrait s'avérer être un coup dévastateur pour les marchés de la cryptographie d'aujourd'hui.

COLLER OU TORDRE :Le La Reserve Bank of Australia a décidé d'augmenter l'objectif de taux de trésorerie de 25 points de base à 4,10% lors de sa réunion de politique monétaire mardi. Il a également augmenté le taux d'intérêt payé sur les soldes de règlement de change de 25 points de base à 4,00 %.

Le dollar australien s'est renforcé suite à cette décision après que la RBA a déclaré qu'"un nouveau resserrement de la politique monétaire pourrait être nécessaire" pour ramener l'inflation à l'objectif." Et ce malgré des signes clairs de ralentissement de la demande extérieure - sous la forme d'importations chinoises.

"COMME NOUS AVONS PEUT-ÊTRE DÉJÀ DIT…": Et, euh, la Banque nationale de Pologne annonce ses décisions politiques à 17 heures. Une baisse des taux est peut-être trop à espérer, mais une minorité considérable sur le marché s'attend à un changement d'orientation, annonçant un début d'assouplissement politique au second semestre. Le président Adam Glapiński devra soit satisfaire soit décevoir sur ce point.

La faute au service informatique : En attendant, découvrez l'histoire d'Izzy sur une pré-publication malheureuse de sa décision qui s'est produite ce week-end. (Ceci est connu dans le monde de la presse sous le nom de "faire un roman", après qu'un journaliste immortel a publié le titre "La BCE laisse les taux inchangés" 30 secondes plus tôt parce qu'il "voulait vérifier que le clavier ne collait pas". Mais c'est une histoire pour un autre jour.)

IMAGINEZ QU'IL N'Y A PAS DE BINANCE, CZ si vous essayez :Bitcoin a chuté à son plus bas niveau en trois mois après que la Securities and Exchanges Commission des États-Unis a finalement annoncé des accusations de fraude contre le plus grand échange cryptographique restant au monde.

TOUT SAUF RASSURANT : La zone euro a encore progressé à un rythme décent en mai, mais semble de plus en plus être sur le point de ralentir, selon le PMI composite S&P final. La plus forte baisse de la production industrielle depuis novembre a refroidi les prix à un plus bas de 28 mois, et l'effondrement des carnets de commandes indique la même chose.Dieu merci pour les services : Mais les salaires continuent d'augmenter, le marché du travail reste solide et les touristes affluent toujours en Europe. Le tourisme est apparemment "florissant" et est resté proche de son apogée en mai. Cela laisse les entreprises de services encore en mesure d'augmenter sensiblement leurs prix. En tant que tel, la forte baisse de l'indice des prix à la consommation en mai pourrait être ponctuelle, a déclaré Cyrus de la Rubia, économiste en chef à la Hamburg Commercial Bank, qui a noté que les implications des composantes des prix étaient "tout sauf rassurantes" pour la BCE. Pour en savoir plus, consultez l'histoire d'Anjuli ici.

OBJECTIF BNS À PORTÉE : Ennuyeusement prévisible, peut-être, mais la Suisse semble bien partie pour devenir la première en Europe à pouvoir revendiquer la victoire sur l'inflation. Les prix sous-jacents n'ont augmenté que de 1,9% en glissement annuel en mai, tombant en dessous de l'objectif de 2% de la BNS. C'est un contraste frappant avec la zone euro ou le Royaume-Uni

UN SYSTÈME FINANCIER QUANTUM-READY : Les chercheurs du Centre d'innovation de la Banque des règlements internationaux ont publié pas moins de 50 pages de conclusions sur ce que les banques centrales et les institutions financières doivent faire pour rendre leurs systèmes résistants aux attaques quantiques, c'est-à-dire des attaques par des ordinateurs suffisamment puissants pour décomposer la cryptographie. qui rend les transactions sécurisées aujourd'hui. Le système financier, ont-ils noté, est déjà vulnérable aux cyberattaques, mais "une attaque informatique quantique pourrait avoir un impact beaucoup plus dommageable et coûteux pour le système financier qu'une attaque conventionnelle".

Pas de temps à perdre: C'est pourquoi les banques centrales doivent commencer à se préparer maintenant, et pourquoi la BRI - sous les auspices du projet Leap - travaille déjà avec la Banque de France et la Bundesbank pour déterminer ce qu'il faut faire. Les conclusions jusqu'à présent sont que pour être correctement prêtes, les banques doivent se préparer à des cadres agiles où elles peuvent s'adapter rapidement aux vulnérabilités à mesure qu'elles deviennent connues.

Mais les qubits sont-ils vraiment encore une chose ? Eh bien, oui et non. Les auteurs du rapport rassurent sur le fait qu'il est peu probable que la technologie quantique soit déployée avant au moins 10 ans, mais le concept de "récolter maintenant, décrypter plus tard" reste un risque. Cela implique que des acteurs étatiques ou des adversaires accumulent les données cryptées d'aujourd'hui dans l'espoir de mettre un jour la main sur un ordinateur quantique capable de tout décrypter. "Compte tenu de la sensibilité à long terme des données financières et de la complexité des systèmes informatiques actuels, sans parler du coût potentiel de la reprise après une cyber-intrusion majeure, les banques centrales doivent faire face à cette menace bien à l'avance", ont-ils noté.

Saut quantique ou coïncidence quantique ? Voici un petit scooplet pour les lecteurs de Morning Central Banker : nous pouvons confirmer que la populaire émission télévisée des années 80 mettant en vedette Scott Bakula en tant que dogooder voyageant dans le temps n'a joué aucun rôle dans la dénomination de "Project Leap". Bien que nous comprenions qu'un extrait du spectacle a depuis été bien diffusé dans la tour de Bâle.

FRAUDE GÉNÉRATIVE ARTIFICIELLE : Si vous pensiez que les attaques de phishing étaient déjà assez graves, considérez cette histoire du WSJ sur la façon dont un homme en Chine a reçu un appel vidéo d'un imposteur sur la première application hybride de banque et de messagerie du pays, WeChat. L'appel semblait provenir d'un ami et a persuadé l'homme de transférer 600 000 $ dans une banque de Mongolie intérieure. Comme le note le rapport, en ce qui concerne l'homme, il pensait qu'il parlait à son ami. "J'ai reconnu le visage et la voix dans la vidéo, c'est pourquoi j'ai baissé ma garde", a déclaré Guo aux autorités, selon un article publié sur les réseaux sociaux par la police de Mongolie intérieure cité par le WSJ.

Faire semblant de faire confiance : La fraude au paiement push autorisé, ou APPF en abrégé, est depuis quelques années le fléau du système bancaire. C'est parce que les systèmes qui ont été mis en place à l'époque [pensez à l'ère BASIC et PONG] ne pouvaient tout simplement pas faire face à la correspondance des noms avec les comptes bancaires. Cela a permis aux escrocs de duper les clients pour qu'ils envoient des paiements sur des comptes à consonance officielle, qui appartenaient en réalité à des escrocs. Des systèmes de superposition ont depuis été appliqués pour aider à signaler lorsque les noms de compte ne correspondent pas aux numéros de compte enregistrés, ce qui règle quelque peu le problème. Mais personne n'adopte les avancées technologiques plus rapidement qu'un escroc...

Des imposteurs prêts : Les banques pourraient bientôt devoir faire face à la réalité que les sommes énormes qu'elles ont investies dans les systèmes de superposition de l'APPF pourraient s'avérer inutiles pour empêcher les "amis" de demander que les paiements soient dirigés vers des comptes frauduleux. La vérification peut désormais nécessiter un contact direct et une confirmation d'identité avec les homologues concernés. Bob Lyddon, de Lyddon Consulting, longtemps critique de la solution de superposition actuelle, a déclaré à Morning Central Banker que cela prouve simplement que le système actuel n'a jamais été à la hauteur. "Les autorités ici doivent complètement changer de cap sur les protections contre l'APPF (Confirmation of Payee and Contingent Reimbursement Model) car elles sont inefficaces… même dans sa forme actuelle et seront submergées par l'APPF soutenu par l'IA", a-t-il déclaré.

Christine Lagarde de la BCE et Jerome Powell de la Fed, qui ont tous deux été dupés plus tôt cette année en menant des entretiens avec des imposteurs russes, devraient se méfier. Comme tous les autres décideurs politiques qui s'engagent dans des appels Zoom.

ROLL IT BACK, MAINTENANT : Alors que Christine Lagarde signait et échangeait des lettres avec le Parlement européen sur l'augmentation de la transparence et de la responsabilité de la Banque centrale européenne, elle avait elle-même un message à renvoyer aux parlements du bloc. Lagarde veut que les gouvernements suppriment toutes les subventions ou subventions mises en place pour faire face à la crise énergétique, sinon ils risquent d'alimenter l'inflation. « Faites-le reculer, faites-le reculer maintenant », a exhorté le chef de la banque centrale.

Charge énorme :Les pays européens ont versé près de 800 milliards d'euros aux ménages et aux entreprises pour les protéger de la flambée des coûts de l'énergie, ont estimé les chercheurs, l'Allemagne étant en tête de liste.

Chérie, je réduis le bilan . Lors d'une discussion devant la commission des affaires économiques et monétaires du Parlement, Lagarde a également posé une question sur la manière dont la BCE réduit son énorme bilan, en disant "vous penserez probablement que ce n'est pas suffisant mais nous nous dirigeons dans cette direction. " Elle a laissé entendre que la banque centrale déciderait d'arrêter tous les réinvestissements dans son programme d'achat d'actifs (APP) de 3 200 milliards d'euros lors de sa prochaine réunion et laisserait le portefeuille commencer à s'épuiser. Le bilan de la BCE devrait diminuer de près de 500 milliards d'euros plus tard ce mois-ci lorsqu'une opération de prêt à long terme, ou TLTRO, expirera.

SURPASSÉ PAR UN ALLEMAND :Mes excuses à Madame la Présidente, mais le discours le plus intéressant d'hier n'était pas à Strasbourg mais à Bochum dans la Ruhr, où le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, se demandait à voix haute si le modèle économique allemand avait un avenir.

Alerte spoil: il est "sans aucun doute que l'économie allemande sera en mesure de relever les défis à venir". Mais vous pourriez être pardonné d'avoir pensé autrement, après avoir écouté son analyse de l'exposition de l'Allemagne au stress de la chaîne d'approvisionnement, de sa main-d'œuvre vieillissante et d'un désavantage concurrentiel sur les prix de l'énergie auquel il n'y a pas de remède évident.

"Toutes choses étant égales par ailleurs, il est probable que les installations industrielles énergivores soient incitées à investir dans des pays où les coûts énergétiques sont relativement bas et le resteront à l'avenir", ne semble pas avoir obtenu l'approbation de la Investir dans l'Office de commercialisation de l'Allemagne.

Quant à la démographie?Nagel a souligné que la capacité de l'Allemagne à remplacer les travailleurs qui prennent leur retraite par des migrants est susceptible de s'épuiser d'ici 2026. À ce stade, à moins d'un changement majeur dans la politique migratoire, la pression sur la main-d'œuvre pour soutenir les rangs croissants des retraités s'intensifiera considérablement. , comme l'a souligné Nagel, les pessimistes disaient des choses tout aussi désastreuses à propos de Bochum lorsque sa dernière mine de charbon a fermé il y a 60 ans, bien avant sa récente réincarnation en tant que plaque tournante pour les entreprises de sécurité informatique et de soins de santé.

Et, bien sûr, Bochum a VfL – Die Unabsteigbaren (The Unrelegables) – qui vient de réaliser la dernière campagne miraculeuse pour conserver son statut de Bundesliga. Ça ne sert à rien de radier un pays avec un club comme ça…

"Alors que la crise énergétique s'estompe, les gouvernements devraient annuler les mesures de soutien connexes rapidement et de manière concertée pour éviter d'aggraver les pressions inflationnistes à moyen terme, ce qui nécessiterait une réponse plus forte de la politique monétaire"La présidente de la BCE, Christine Lagarde, au Parlement européenlundi.

"L'Allemagne s'approvisionne presque entièrement en Chine pour ses importations d'éléments de terres rares. L'industrie allemande est confrontée à la même situation en ce qui concerne les biens intermédiaires spécialisés. Dans les cas extrêmes, ceux-ci proviennent d'un seul fournisseur chinois", a-t-il ajouté.Joachim Nagel, président de la Bundesbankdans un discours à Bochum lundi.

"Les entités Zhao et Binance se sont engagées dans un vaste réseau de tromperies, de conflits d'intérêts, de manque de divulgation et d'évasion calculée de la loi." — Gary Gensler, président de la Securities and Exchanges Commission des États-Unis.

SURPRISE TURQUE : Reuters a rapporté lundi que le président turc Tayyip Erdoğan envisageait de nommer Hafize Gaye Erkan, haut responsable financier aux États-Unis et ancien co-PDG de [grimace now] First Republic Bank, comme nouveau gouverneur de la banque centrale du pays. Si elle est nommée, elle remplacerait l'actuel chef de banque Şahap Kavcıoğlu, surtout connu pour avoir réduit les taux dans une tempête inflationniste parfaite qui a vu le taux d'inflation du pays atteindre un record de 85% en octobre 2022.

- Le fait de traîner les pieds sur le chef de la banque centrale souligne le dysfonctionnement du Liban (FT)

– Les grandes banques pourraient faire face à une augmentation de 20% des exigences de capital (WSJ)

— À l'intérieur des allégations de la SEC contre Binance et CZ (Bloomberg)

– Demande record de prêts hypothécaires sur 35 ans alors que les primo-accédants font face à une flambée des taux (Daily Telegraph)

- La RBA interdit à PwC de nouveaux contrats jusqu'à ce que le scandale soit éclairci (Banque centrale)

- Les ovnis pourraient être réels, bien qu'il ne soit pas clair s'ils présentent un risque pour la stabilité financière (The Debrief)

MERCI À : Ben Munster, Anjuli Davies et Izabella Kaminska.

MARDI 6 juin :

(NDLR : il s'agit d'une liste sélective, donnant la priorité aux événements européens.)

— Décisions sur les taux de la Reserve Bank of Australia, 6 h 30

— Indicateurs de compétitivité harmonisés de la BCE, 10 h

— Enquête BCE sur les attentes des consommateurs, 10 h

— États financiers hebdomadaires de la BCE et mises à jour du portefeuille APP/PEPP, 15h

— Décision sur les taux de la Banque nationale de Pologne, 17 heures

Toutes les heures CET, sauf indication contraire.